楼市观察丨严管购地资金来源 房企合作“超投模式”能否突围

　　【财新网】（记者 王婧）“去杠杆”是这一轮楼市调控政策的核心，几乎贯穿房地产开发销售全流程。此前多个一二线城市均要求，房企拿地只能使用自有资金。银保监会亦明确，银行、信托等金融机构均不得直接或变相向房企提供贷款购买土地。

　　举债买地受限，但土地端对开发商资金实力的要求却在提升。自2021年第二季度起，诸多热点城市开启集中供地模式。房企要想多拿地，就要在短时间内筹集大量资金。合作有利于减轻压力，合作拿地趋势凸显。（详见《财新周刊》报道《宅地“零售改批发”》）

　　以融创中国（01918.HK）为代表的部分房企，将目光转向对非金融机构进行股权融资，开启合作拿地“超投模式”。

　　中金公司发布于7月22日的研报称，“超投模式”是一种类房地产基金模式。具体而言，合作双方成立项目公司，各自持有一定比例的股权。但双方并非按照股权比例分担土地款，而是由合作方超股权比例提供大部分资金，房企方仅提供小部分资金。待项目申请下开发贷之后，合作方提前回收超投部分的资金；待项目全部完工，双方再按约定的股权比例分配项目利润。